公司介紹
SoFi Technologies(SoFi)是一家來自美國的知名金融科技公司，自2011年成立以來，已成為領先的個人理財在線平臺。
SoFi為年輕的高收入客戶提供多樣化的產品和服務，包括學生和汽車貸款、抵押貸款、個人貸款、信用卡、投資產品和銀行服務。
SoFi的業務主要分為貸款、技術平臺和金融服務等三個部門，主要從貸款活動中獲得收入。
而最近金融服務領域的發展，包括利率上升，都給該公司帶來了重大挑戰。
SoFi的股價自從在2021年達到23美元左右的高點後，又在去年12月暴跌到了4.40美元。
而到了2023年《迄今為止》，SoFi的股價又上漲了54%，而且在過去五個交易日裡，SoFi的市值也上漲了30%，猛獸財經認為這得益於人們對SoFi的信心有所改善，因為市場預計聯邦學生助學貸款暫停償還政策將會結束。
作為一家擁有強大學生債務再融資業務的金融科技公司，SoFi從這一利好中受益似乎是很自然的。
但猛獸財經在仔細研究了SoFi的前景後，認為投資者應該暫時抑制住對SoFi投資的熱情。
學生貸款再融資業務為SoFi帶來的增長潛力
鑒於就提高債務上限和避免災難性違約達成的初步協議，SoFi的股價在最近出現了暴漲。
該協議為美國銀行業和整個經濟帶來了利好消息，其中一項條款被證明對SoFi特別有利。
該協議規定，自2020年初開始實施的學生助學貸款暫停償還政策將結束《最早可能在8月份結束》。
這項政策最初由te lang pu設立，隨後由bai deng延長，目的是在充滿挑戰的經濟環境下為借款人提供救濟。
te lang pu於2020年3月利用行政權暫停了所有政府持有的聯邦學生助學貸款，美國國會後來通過『關懷法案』將此舉寫入法律。
最初計劃將這個時間持續六個月，但根據2003年的『HEROES Act法案』，這項政策被多次延長。
該法案授權教育部修改聯邦學生貸款項目以應對國家緊急情況。
bai deng最近也延長了這一政策的時間，原因是他提出的學生貸款減免計劃面臨法律挑戰。
該計劃可能為符合條件的借款人免除至多2萬美元的聯邦學生貸款債務。
聯邦法院發佈了一項全國性禁令，在該項目啟動僅一個月後就叫停了該項目。
最高法院目前正在審理此案，預計將在未來幾個月內發表意見。
SoFi也以『沒有法律依據繼續延期助學貸款』為由，對bai deng政府提出了訴訟。
與聯邦貸款不同的是，私人學生貸款不符合與疫情相關的延期計劃或擬議的貸款減免的條件。
該公司辯稱，第八次延期超出了『HEROES Act法案』授予的權限，沒有遵循適當的『通知和評論』程序。
SoFi預計，如果暫停政策持續到8月份，那麼可能會對它造成3000萬美元的損失。
SoFi的訴訟要求推翻暫停政策，並建議要求不符合貸款豁免條件的借款人恢復還款。
市場預計大法官將會否決bai deng政府的救濟計劃，而這可能導致這項政策在60天內結束。
如果SoFi勝訴，那麼bai deng政府可能無法進一步延長暫停政策期限，因此暫停政策結束的時間可能會比原計劃提前。
雖然暫停政策對私人學生貸款沒有影響，但SoFi為聯邦學生提供貸款再融資的服務，還是受到了學生助學貸款暫停償還政策的重大影響。
該公司聲稱在暫停還款政策推出期間損失了2億美元，導致其學生貸款發放業務崩潰。
今年第一季度，SoFi報告的學生貸款額為5.25億美元，與疫情爆發前2019年第四季度的24億美元相比大幅下降。
然而，隨著學生貸款償還的恢復，SoFi預計其業務將會復蘇，因為學生貸款再融資占其業務的很大一部分。
SoFi的學生貸款再融資業務的財務情況
來源：SoFi財報
而即將重啟的助學貸款償還也將促進SoFi的增長。
目前美國未償還的學生貸款債務高達1.7萬億美元，這為再融資提供了巨大的潛力。
而SoFi目前擁有566萬的會員，所以在接下來的幾個季度裡，SoFi將會充分利用交叉銷售學生貸款產品的機會。
從歷史上看，學生貸款再融資一直是SoFi的主要業務，但暫停政策嚴重影響了這項業務，迫使該公司尋找新的收入來源。
然而，隨著助學貸款償還業務的恢復，SoFi預計這一業務將出現大幅增長。
截至2022年，美國學生助學貸款債務
來源：SoFi財報
在學生助學貸款暫停償還政策進行了三年多時間後，SoFi重新開始啟動助學貸款償還業務，這為SoFi的業務恢復和擴大助學貸款再融資業務提供了有利的環境。
該公司對政府采取的法律行動也揭示了暫停再融資業務對其造成的不利影響。
雖然債務上限協議恢復了政府償還學生貸款，但它沒有涉及bai deng的學生貸款減免計劃，該計劃正在等待最高法院預計在6月底作出裁決。
盡管如此，SoFi仍然專註於恢復學生助學貸款償還業務所帶來的機會，並且希望在學生貸款再融資市場上蓬勃發展。
大多數借款人是沒有資格獲得SoFi的服務的
雖然還款暫停政策的結束時間可能會提前到來，但SoFi一直受到批評和質疑。
美國教育部就質疑SoFi訴訟背後的動機，並表示:
『這起訴訟是一家數十億美元的公司試圖優先考慮其利潤而不是4500萬借款人的財務狀況，這些借款人在被迫還款時可能面臨重大損害。
暫停還款是在法律范圍內的，因為我們打算向最脆弱的借款人提供一次性債務減免，而這些借款人在恢復還款時將面臨違約的高風險。
』
一些研究也證明了美國教育部的觀點。
例如，美國消費者金融保護局的研究顯示，截至2022年9月，有7.1%的學生貸款借款人在拖欠債務，並且高於疫情前的6.2%。
這些數據表明，在還款重新開始時，無力償還學生貸款的借款人數量將大幅增加。
美國無力償還助學貸款的學生人數
來源：美國消費者金融保護局
截至2019年底，處於償還狀態的聯邦管理學生貸款中約有17%拖欠，約331萬借款人逾期超過30天。
預計到2023年恢復還款時，這些借款人中的很大一部分將繼續面臨財務困難。
此外，在2020年初貸款處於延期狀態的270萬借款人中，許多人可能由於醫療或財務挑戰也難以還款。
根據紐約聯儲2022年的消費者預期調查結果，暫停償還學生貸款的借款人預計，如果一個月後恢復還款，違約風險將達到16.1%。
此外，皮尤慈善信托基金會的研究也顯示，拖欠聯邦學生貸款可能會引發各種經濟後果。
在經歷過違約的借款人中，超過80%的人表示將會面臨著額外的影響。
最常見的影響是信用評分下降(62%)，其次是催收費用(47%)和失去未來聯邦財政援助的資格(37%)。
其他後果包括扣發工資、吊銷專業執照、抵消社會保障或退稅。
這些後果，特別是信用評分下降，會使借款人更難獲得對其財務狀況至關重要的其他類型的信貸。
皮尤慈善信托基金會對1609名曾拖欠聯邦學生貸款的受訪者進行了調查，結果顯示違約對借款人的生活產生了巨大的影響。
支持繼續暫停償還學生貸款政策的人認為，SoFi的訴訟是由以利潤為導向驅動的，將企業利益置於借款人的福祉之上。
他們指出，由於私人貸款機構要求進行信用檢查，大多數受益於暫停還款政策的借款人都沒有資格獲得SoFi的服務。
此外，正如路透社最近的一份報告所顯示的那樣，消費者對勞動力市場的樂觀情緒已經減弱。
認為工作機會『充足』的個人比例達到了自2021年4月以來的最低水平，而認為工作機會『難以獲得』的個人比例升至六個月以來的最高水平。
這種情緒的轉變反映在該調查的勞動力市場差異上，該指標是根據受訪者對就業機會的看法得出的。
勞動力市場的差異已經從4月份的36.9下降到了31，為2021年4月以來的最低點。
這一下降表明勞動力市場出現鬆動，與美國勞工部報告的失業率相一致。
北卡羅來納州的LPL Financial《LPLA》首席經濟學家Jeffrey Roach也對就業增長放緩發出了警告，他表示，新的就業報告可能會暴露出勞動力市場的脆弱性。
消費者信心和勞動力市場不斷變化的動態表明需要謹慎觀察，因為就業前景的放緩跡象可能開始浮出水面，可能影響美國人的貸款償還能力。
總的來說，由於消費者對經濟的信心減弱，以及SoFi的目標客戶群體將面臨持續的信用償還困難，猛獸財經預計學生貸款償還暫停政策的結束可能不會像市場最初預測的那樣對SoFi有利。
在學生貸款和盈利能力之外的擴張
近年來，SoFi一直在逐步擴大業務，並開拓各種收入來源，以減少對單一產品的依賴。
雖然最高法院的裁決可能會對SoFi有利，但目前的利率環境可能不會立即推動SoFi業務的增長。
與聯邦學生貸款的固定利率相比，較高的利率削弱了SoFi再融資利率的優勢。
盡管如此，該公司的非學生貸款收入和整體業務仍在快速增長。
但值得注意的是，SoFi尚未實現盈利。
該公司預計將在2023年實現GAAP盈利，這可能會對其股票表現產生重大積極影響。
值得注意的是，在第一季度，SoFi增加了66萬種新產品，使總數達到860萬種，同比增長了46%。
此外，SoFi在2023年4月3日宣佈，已經以全現金交易的方式收購了知名金融科技抵押貸款機構 Wyndham Capital。
通過此次收購，SoFi將擴大其抵押貸款產品，並提高單位經濟效益，以及為數字化抵押貸款體驗設定行業標準。
這種方式將減少SoFi未來對第三方合作夥伴和流程的依賴。
在過去的二十年裡，Wyndham Capital獲得了98%的滿意度評級，幫助了超過10萬名借款人。
SoFi對Wyndham Capital的收購也將使潛在的房主通過透明的費率和無縫的申請流程節省時間和金錢。
此外，SoFi還計劃將Wyndham Capital的技術平臺整合到其貸款業務中，以提高該公司金融服務戰略中的住房貸款業務能力。
通過將自己定位為綜合金融解決方案提供商並提供多樣化的產品，SoFi的長期競爭優勢，也將通過其交叉銷售機會，客戶獲取成本的降低，進一步提高。
缺失的盈利催化劑
眾所周知，公司收益決定著長期股價。
不僅僅是公司的盈利能力，某些與盈利相關的事件也會對股價產生重大影響。
猛獸財經認為，長期股價與收益修正之間存在很強的關系。
不幸的是，在過去一年左右的時間裡，SoFi的收益修正沒有任何進展，這是一個危險信號。
如果每股收益修正趨勢沒有出現有意義的轉變，那麼SoFi的股價將無法在其近期暴漲的基礎上繼續上漲。
結論
以創新產品而聞名的金融科技SoFi面臨著學生貸款即將重新開始償還，學生貸款延期面臨法律挑戰等不斷變化的環境。
最高法院關於學生貸款暫停的判決結果將進一步影響SoFi的前景。
隨著該公司努力實現盈利並擴大其產品規模，猛獸財經認為投資者應該密切關注SoFi的業績和應對充滿挑戰的市場環境的能力。
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