盤後央行降準0.25%。
在預期內，沒驚喜，也沒失落，穩如老狗。
就像結婚多年的老男人下班回家，老婆身著情趣內衣開門。
啥感覺？苦澀一笑，心如止水
看了下新加坡晚間交易的富時A50，在降準後來了個軟塌塌的下跌，不大不小，巧妙地反映了男人的情趣，不是，市場的情緒。
要我說這波吧，跟降準關系不大，核心還是疫情的走向。
要是周末兩天SH疫情出現明確拐點，下周老男人秒變老男孩，立馬一柱擎天
至於拐點，整體是看不出來的，但分區看就清晰很多。
根據券商研究報告，上海16個區，已經有11個出現拐點。
希望如此。
再不來拐點，制造業就蚌埠住了。
前幾天，蔚來稱受疫情影響，零件供應出現問題，宣佈停產。
今天，小鵬說也快撐不住了。
有朋友問，那理想呢？
這個問題很簡單，看財報就知道了。
蔚小理三者的存貨周轉天數分別如下，從上到下分別是小鵬、理想和蔚來。
存貨周轉天數可以大致理解為，依靠公司的存貨還能夠銷售多少天的車。
比如，2021年底小鵬的存貨周轉天數為39天。
也就是說，假設小鵬因疫情完全斷供，差不多還能賣39天的車。
但實際上遠遠賣不了那麼久。
畢竟，上萬個零件，一個都不能少，而且必須是原廠原配，才能完成組裝，適用於木桶理論的短板效應。
真實情況下，小鵬能再賣個20~30天就不錯了。
理想稍差點。
當然，最慘的肯定是存貨周轉天數最小的蔚來，停供後能賣個15天就不錯。
事實確實如此。
上海及周邊是中國最大的汽車零配件生產基地。
所以，上海3月28號F城後，蔚來僅僅12天後就第一個宣佈停產。
沒辦法，雖然都是互聯網造車，但隻有蔚來玩的是真正輕資產的互聯網模式。
蔚來車主可知道，蔚來至今還沒有整車制造資質，完全依靠江淮工廠產能。
不過，蔚來車主也不在乎這些，畢竟蔚來最大的特色就是超強的用戶運營能力
其實，模式也沒有好壞之分。
現在很多網紅化妝品、食品飲料和小家電都是貼牌模式。
都是借用人家的工廠生產，自己隻負責運營和銷售。
雖說是在收智商稅，但至少都成功了。
隻是汽車工業太復雜了，即使新能源車省去了很多零部件，但芯片、感應器數量也大大增加，供應鏈要求非常高。
在極端情況下，輕資產模式確實會出各種問題。
當然，現在最大的問題在於，新能源車等供應鏈出各種問題後，新能源股開始了持續下跌。
我畫了個圖，分別是去年11月以來舊能源和新能源指數的走勢。
2021年11月至今，舊能源飛速上漲30%，新能源飛速下跌30%。
一來一去，差了一倍。
一時間讓我分不清，到底誰才是這個世界的舊能源，誰才是這個世界的新能源
新能源：誰殺了我，而我又殺了誰？
有讀者可能會說，你這圖有問題，錯過了2021年新能源最肥美的時期。
那我拉個從2021年初開始的走勢圖，結果如下。
舊能源一度浮沉，但最終大漲了70%。
新能源一度爆拉，但最終隻漲了15%。
這讓我想起了那片古老的維斯特洛斯大陸。
本以為舊神已被驅趕到北境之地，七神信仰傳播整片大地。
哪知道最後登上鐵王座的，不是裸體色後，也不是脫衣龍母，而是舊神的綠先知、三眼烏鴉、佛系賢者、不能生育之人、前攀巖運動員——佈蘭。
我想問一下編劇，這合理嗎？
言歸正傳。
總有人說什麼成長股這兩年漲很多，翻了多少倍，現在這波回調也沒多少，還沒到底。
感覺上很對，但事實上並不對。
前面的數據也很明確了：從2021年初至今，大概一年半時間，新能源指數僅僅漲了15%。
年收益率僅有11%。
而同期行業的每股扣非收益增速卻高達50~100%。
這時候ETC們就出來了，他們會說，別看新能源指數漲得少，新能源基金可是暴漲的。
不好意思，你們又抬錯杠了。
事實上，2021年初以來，所有明確追蹤新能源概念的基金平均漲幅為可憐的7%，中位數漲幅僅有6.5%。
年化收益率4.5%的樣子。
這水平咋說呢？下周繼續跌，這兩年收益連餘額寶都幹不過了
《btw，這也是為啥說，大家要是買新能源，就投指數基的原因。
畢竟新能源主動基根本幹不過新能源指數啊。
詳細邏輯和具體新能源指基名單，可以參考我的這篇文章『』》
為了防止過於註重短期，導致片面結論，咱們可以把時間拉長。
過去5年，新能源指數的年化收益率也不到15%。
對於這樣一個高速增長、前景廣闊的行業，這樣的收益率顯然並不算高。
所謂的過去漲太多，還沒回調夠的言論，可休矣。
而且，同樣的現象還出現在了醫療、生科、消費等各種成長股上。
事實上，最具有代表性的300成長指數，也就是前兩年泡沫最大的大盤成長股，埋人無數的中國版「漂亮50」，近5年的年化收益率也僅有9%了。
我也理解，有些朋友總感覺不太對，真有這麼少嗎？但不得不說，很多時候，我們的感覺並不準確。
這裡我給大家出個數學題。
假設一隻基金，過去5年是這麼走的：先翻3倍，凈值從1暴漲到3，絕對是超級大牛基了。
然後這波熊市回撤了40%。
那麼，過去5年，它的年化收益率是多少？
我直接說答案，是12%。
應該比很多朋友想象的要少得多。
大家不放心也可以自己算下，但無論如何，結果就是如此。
最後，數據大家也看完了。
你們說，成長股低估了嗎？
不一定。
但合理了嗎？我覺得真的合理了很多。
當然，一定會有人舉出123456點看空的理由。
很多理由確實存在，絕不能否認。
但問題是，不正是有那麼多看空的理由，成長股才會跌出合理價格嘛！
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